羊群的共识：人文视角下的金融真相奥卡姆的剃刀：找出那条最简单的故事线

　　Entitiesshouldnotbemultipliedunnecessarity.——WilliamofOckham

　　有天我妈发火，原因是我爸没有看住锅。菜煳了。

　　接下来双方就“煳锅”这个概念展开了激烈讨论。我爸在“真相”前加入若干假设：蛋白质含量高的食材，比较容易和金属原子结合，我妈炖的肉里含有大量蛋白质和糖，天然倾向跟金属原子结合。另外，食材和金属接触形成的化学键，可能是较弱的范德华力，也可能是较强的共价键，到底煳没煳，要进一步了解微观结构。还有，汤面低于食材、锅的质量不好都可能是煳锅的诱因。

　　没有我爸抽象出来的这些“假设”（经我演绎），一点也不妨碍我妈感知什么叫“煳锅”。这些多余的东西，对认识真相和处理问题并不是决定性的。

　　而我妈，果断剔除掉了这些“假设”。如果菜看起来像煳了，闻起来像煳了，那么它就是煳了，其他理论都是无必要增加的实体。能不启动“理性”的，直接用经验判断即可。我爸把“煳了”概念化的过程，并不能否定“煳了”这个事实的存在。

　　解决方案也一样，用能达到效果的最直接路径：道个歉就行了。

　　这就是“奥卡姆剃刀”：如无必要，勿增实体，简单性优先。当N个假说都为解释同一件事而存在时，总是简单的那个最有用。那些叠加出来的概念，对达成共识、完成目的并没有帮助。明智的做法就是用剃刀全除掉。

　　当然，简单的不一定就是正确的。但是人类天然喜欢搭“概念”的乐高，越复杂越有快感：结果就是离蛇的七寸越来越远。扒壳蜕皮、抽丝剥茧之后，用简单的依据讨论，更容易达到目的。简单的概念

　　易理解，易理解就易传播，易传播就易达成共识。这把剃刀，在既不透明，又混沌随机的世界中找方向，挺有用。拿最近发生的几件事做个练习。这把剃刀用在国际局势分析上，可以帮助您更理性地读新闻。在这个反转又反转的时代，“一盘大棋”很难下。当下的地缘

　　政治，就像日本的弹珠汽水：您经常会发现突破瓶颈之后，前面还有颗弹珠；绕过弹珠之后，还有瓶盖。

　　特朗普金蛇狂舞，反复无常，非常容易让人怀疑简单的逻辑已经不够用来分析这么复杂的人物了。然而就像考试中总会遇到的那道综合题，题目给出的假设条件多又杂，但不一定都要用。最后能求解的，一定是基本公式。

　　比如贸易战，到底结束没结束，用我妈感知“煳锅”的方法判断就够：望闻问切，直接观察当事人的反应。

　　在中美贸易代表团2019年6月第一次会面后，双方达成共识。可如果您忽略我方媒体，直接看对方，就会发现各大媒体并没有一点喜庆气氛。“胜利”“成功”这类措辞一个都找不到。再看当事人：梅努钦说“暂时搁置”；几小时后，库德洛说这里没有协议（Agreement），只有公报（Communiqué），加税依然可能。紧接着，班农开炮了：“绥靖是魔鬼的朋友。”第二天，特朗普反应过来，发了一句推文：“Notreallypleased（不是很开心）。”

　　这次谈判对美方来说就是“一个乱七八糟的过程，一个稀里糊涂的结果”。而且处处透着“内讧”的气息：财长v.s.贸易代表+

　　白宫贸易顾问（梅努钦v.s.莱特希泽+纳瓦罗）。五月份那两次谈

　　判，都是梅努钦主导，态度温和，倾向用“政府采购”来平衡赤字。

　　而另一边，白宫贸易顾问从一开始就主张结构调整，推倒重来。特

　　朗普的反复无常后面，是两边在博弈。

　　所以基本可以判断，风险根本没消除。结果果然如此：特朗普

　　不到十天又翻脸。美方声明“6月15号将公布500亿美元进口商品

　　加25%关税的最终清单”，意思是前面协商达成的所有“共识”都

　　不算数，这个“声明”才等于最终决定。第一阶段的关税战启动，

　　导弹按钮已经按下。

　　这把剃刀用在金融市场上，要格外小心。因为它有时会变成双

　　刃，使用不当，容易割到自己。

　　任何一项投资，在价值上升时，大家似乎都会用剃刀：只看主

　　要故事线，剃掉所有非主要剧情。推动价格变动的最关键因素，其

　　实只有那几个。剧情反转前，所有人的眼球都在主角身上。

　　比如Netflix的股价表现，2018年以来一路春风，市值眼看就

　　要超过几代人的童年伙伴迪士尼，成为全球最大的媒体公司。在“利

　　润”“负债”“收购”和其他几十个因素中，只有“订阅人数”这

　　个因素在市场情绪之中领衔主演。结果就是它的股价，随着每季度“订

　　阅人数”的变化而上下起伏。

　　当年的互联网泡沫也是如此，在所有“.com”概念一路高歌之际，“负盈利”“高负债”这些声音统统被剃掉，脑热的投资者们化繁为简，所有眼球都在“点击数”上。可泡沫最后还是破了。为什么？

　　爱的时候，只看她更可爱的理由；不爱的时候，当初所有被剃掉的“缺点”瞬间起死回生。有一天，投资者突然决定把眼球放在“到底赚了多少钱”“烧掉多少钱”这条故事线上时：剧情就反转了。

　　再看当下。十年放水，全球低息，全世界的眼球都集中在各国央行。只要水龙头不关，企业赚的钱到底是真金白银，还是靠借新还旧，用杠杆“杠”出来的，2008年全球金融海啸之后的复苏究竟健康与否，好像没人关心，这些“顾虑”统统可以被剃掉。可是再大的洪水，也有干涸的一天。2018年，美国终于进入加息周期，然而美联储最初表现得磨磨唧唧，因为数据说“通胀”还没来。突然有一天，“通胀”这个煤气罐附近，燃起了一把野火，叫作“油价”——从年初开始一路小跑到80美元。

　　油价推高通胀预期，短期利率走高，债主们突然发现那些被“剃

　　掉”的因素才是决定自己的钱能不能顺利回家的主角。于是他们一

　　秒钟都没耽搁，立刻对借款人的流动性要求加码。结果您也看见了：

　　债市乌云压城，资金断链雾霾扩散，违约消息不绝于耳。

　　下面的剧情该如何发展？可能有两个方向，但主线都是衰退。如果是暂时衰退，大家也许还能期待一个囫囵团圆的结局。如果是大幅衰退，那企业营收成长就可以画句号了，本益比（PE）会立刻被投资者打回原形。那时候您会发现，所有的利好，比如上游产业复苏、独角兽、CDR（中国存托凭证）、MSCI等其实都是可以被剃掉的枝叶而已。

　　大宗商品普涨走势一旦结束，剧情会再次反转成降息。市场一旦形成降息预期，甚至重启量化宽松，这部电影该如何收尾，我是想不出来了。

　　剃刀只是工具，关键在于您能否驾驭。